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瑞士信贷发报告维持完美世界逊于大盘股票评级

发布时间:2020-02-10 22:00:47 阅读: 来源:香炉厂家

速途网讯 导语:瑞士信贷今天发表投资报告,维持完美世界(Nasdaq:PWRD)“逊于大盘”(Underperform)的股票评级。

以下为报告概要:

要点

不计电视业务,2010年第四季度收入和净利润低于分析师平均预期和我们的预期。

2011年第一季度指导性预测较市场预期高出3%至6%,有可能源于新游戏较好的收入增长。

完美世界宣布1亿美元的股票回购计划,期限为2011年3月至2012年3月。

收盘后股价下跌7%。

业绩

完美世界第四季度摊薄每股收益为0.36美元,环比下滑41%,低于分析师的平均预期(0.53美元)和我们的预期(0.42美元),原因是成本高于我们的预期。

网络游戏收入为5.26亿元人民币,环比持平,较我们的预期低了3%。

国际市场收入为5780万元人民币,环比增长19%,较我们的预期高出31%,主要是因为首次授权费收入的增长以及版权费收入的增长。

第四季度,完美世界电影和电视业务实现收入900万元人民币(低于第三季度的8250万元人民币),这与电视剧《婚姻保卫战》相关,该剧由北京鑫宝源和上海宝宏投资拍摄。

总收入为5.93亿元人民币,环比下滑10%,符合5.81亿至6.04亿元人民币的指导性预测。但不计电影业务,第四季度的收入较我们的预期低了1%。

ACU(平均同时在线用户)为99.9万,环比增长36%,较我们的预期高出20%,APC(活跃付费账户)为140万,环比增长10%,但较我们的预期低了5%。但ARPU(每用户平均收入)为275元人民币,环比增长15%,较我们的预期低了5%。

毛利润为人民币4.82亿元人民币,环比下滑5%。不计电影和电视业务,毛利润为4.82亿元人民币,环比持平,较我们的预期低了3%。不计电影业务,毛利率为82.5%,低于第三季度的84%,也低于我们83.6%的预期。

净现金为21.8亿元人民币,高于第三季度的20.3亿元人民币。

总递延收入(包括递延收入和预收账款)环比增长6%,达到5.59亿元人民币,较我们的预期高出8%。

我们当前对完美世界的股票评级为“逊于大盘”。

2011年第一季度的指导性预测

2011年第一季度收入指导性预测为6.4亿至6.64亿元人民币(分析师平均预期为6.24亿元人民币),对应核心游戏业务和最新发布的游戏环比增长8%至12%。

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